技源集团发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现收入10。93亿元，同比增加9。10%；实现归母净利润1。34亿元，同比下降23。36%；扣非归母净利润1。27亿元，2025年收入合适我们预期，2026Q1公司实现收入2。40亿元，同比下降9。40%；实现归母净利润0。23亿元，同比下降46。17%；扣非归母净利润0。21亿元，同比下降48。52%，利润次要受费用和汇兑扰动。25H2以来费用增加较着，次要系计谋性投入前置：2025年为公司计谋意义的一年，从立异孵育到贸易化，阶段性加大计谋性投入：①扩充人员：人员数量由2024岁尾700人到2025岁尾800余人，包罗存量人员的布局性优化，引进较多的高端/国际化布景人才；②项目（如海外营业）投入前置。此外，2025年计提信用减值丧失0。22亿元，次要部门系应收账款坏账丧失0。21亿元（2024年同期仅35万）。瞻望2026年，跟着劣势原料HMB于经济动物养殖及人用肌肉健康范畴的使用逐渐拓宽，公司做为行业龙头无望送来长脚成长。新剂型Fizzer等具备增加动能，同时公司积极推进个性化养分营业落地，增量可期。盈利预测取投资评级：考虑到计谋转型期，费用投放响应添加，我们调整2026-2027年公司归母净利润预测至1。39/1。77亿元（2026-2027年原值2。35/2。91亿元），新增2028年预测值2。31亿元，同比+4%/+28%/+30%，对该当前PE73x、考虑到公司原料从业成长稳健，精准养分具备强碉堡、广空间，维持“买入”评级。